毒丸计划，正式名称为股东权益计划，是一种在面临恶意收购时，目标公司采取的反并购策略。其目的是通过稀释收购方的股份，增加收购成本，从而保护公司免受不受欢迎的收购企图的影响。
毒丸计划的法律背景
1985年特拉华州衡平法院的判决使其合法化，并在八十年代后期得到广泛应用。
毒丸计划的分类
毒丸计划包括多种类型，如“弹出”计划和“弹入”计划，以及股权摊薄条款、优先股计划、Flip-in、Flip-over、后端权利计划和投票计划等。
毒丸计划的工作原理
当公司遭遇未经授权的收购尝试时，通过向现有股东发行大量新股或优先股，以低价购买这些新股的权利，从而稀释收购方的持股比例，并大幅增加其收购成本。
毒丸计划的实际应用
防御功能：帮助公司抵御恶意收购，保持控制权。
谈判筹码：增加与潜在收购方谈判的话语权。
时间缓冲：为管理层争取更多时间制定应对策略。
毒丸计划的优缺点
毒丸计划对敌意收购具有强大的威慑力，能够较好地防止公司控制权转移，保护公司和股东利益。然而，它也有两面性，只有受到合理地规制，才能成为维护被收购公司和股东利益的最佳武器。此外，毒丸计划可能会导致公司的长期负债增加，从而增加经营风险。
毒丸计划的国际应用
在美国，毒丸计划得到了广泛应用，并且由于美国公司可以在其公司章程中明确授权发行各种类别股份，因此这一策略在美国市场非常有效。然而，在其他国家，如英国，由于公司法的规定，毒丸计划作为反并购手段可能不合法。
结论
毒丸计划是一种重要的反收购工具，它通过增加收购成本来阻止不受欢迎的收购企图。尽管存在一些潜在的风险和限制，但在适当的法律环境下，它可以有效地保护公司及其股东的利益。