分级基金下折是指当分级基金B份额的净值下跌到一定程度时，为了保护A份额持有人的利益，基金进行的一种不定期折算机制。具体操作如下：
触发条件 ：当分级基金B份额的净值下跌到约定阈值（通常为0.25元）时，触发下折机制。
折算过程
B份额的净值调整为1元，所持份额按照一定比例进行缩减，通常为原来的1/4。
A份额则调整为与B份额对等，多余部分以母基金的形式派发给持有人。
分级基金的整体净值保持不变，但份额数量会相应调整。
影响
对于A份额持有人来说，下折可以保护其本金和约定收益，因为A份额的净值和持有份额在折算后保持不变或增加。
对于B份额持有人来说，下折可能会带来较大损失，因为B份额的净值归1，份额数量大幅减少，且市场波动风险依然存在。
交易
下折当日，分级基金仍然可以继续交易，但投资者需注意下折带来的潜在损失。
总结来说，分级基金下折是一种保护A份额持有人利益的机制，通过重新调整A、B份额的净值和数量，来应对B份额净值大幅下跌带来的风险。投资者在下折前需充分了解相关风险，并根据自身风险承受能力做出投资决策。