对赌协议，又称估值调整协议，是投资方与融资方在达成融资协议时，针对未来不确定情况所做出的一种约定。其核心在于，如果企业未来的经营结果达到约定的水平，则融资方享有一定的权利，用以补偿企业价值被低估的损失；否则，投资方享有一定的权利，用以补偿企业价值被高估的损失。这种机制在私募股权融资中得到了广泛应用，但同时也伴随着一系列的法律风险和实际操作问题。
对赌协议的法律性质主要源于《公司法》《合同法》等相关法律法规。根据《公司法》的规定，公司有权根据自身经营需要和投资计划，通过向投资者发行股份或债券等方式筹集资金。同时，《合同法》也赋予了合同当事人依法自愿订立合同的权利，并保护合同的履行。因此，在符合法律法规的前提下，投资方与融资方有权通过签订对赌协议来约定双方的权利和义务。
对赌协议的作用主要体现在以下几个方面：
降低投资风险：
对赌协议让投资方有了一个“保险”，如果公司没做好，他们还能拿到一些补偿。
激励被投资者：
对赌协议可以激发被投资者的生产积极性，因为他们知道如果达到约定的目标，可以获得额外的奖励。
平衡双方利益：
对赌协议在创业者与投资方之间建立风险共担和收益共享的机制，既激励企业努力达成目标，也使投资方的投资风险得以缓释。
解决信息不对称和代理成本问题：
对赌协议通过设定特定的业绩目标或条件，减少交易双方对目标公司未来发展的不确定性，从而降低信息不对称和代理成本。
对赌协议的具体形式可以包括股权回购、金钱补偿等，通常应用于初创企业融资中，是投资方确保回报的重要手段，而对创业者而言，则是实现融资的重要条件之一。
需要注意的是，对赌协议虽然可以保护投资方的利益，但同时也存在一定的法律风险和实际操作问题，如条款设计不明确、执行难度大等。因此，在签订对赌协议时，双方应充分评估风险，并在协议中明确约定各方的权利和义务，以确保协议的合法性和有效性。