刘备不归还荆州的原因是多方面的，主要包括以下几点：
战略利益：
刘备认为荆州是其实现统一天下战略的重要一步。占据荆州可以向北威胁襄阳，甚至攻占，以夺取整个江汉地区，威慑曹操的中原；同时，也可以全据长江之险，保护下游的东吴地区的安全；作为下一步进军巴蜀的基地，为日后占据巴蜀、汉中，形成南北对峙打下基础；还可以切断南方四郡与北方曹魏的联系，为以后传檄而定南方四郡打下基础。
实力对比：
在刘备看来，一旦自己有了不归还荆州的实力，孙权拿刘备根本没有办法。孙权的“借荆州”并非一时糊涂，也不是简单的慷慨举动，而是出于迫不得已的战略考量。
盟约与诚信：
虽然刘备与孙权约定“取利后归还荆州”，但刘备取利后不愿归还，反而给孙权空谈“只有拿到凉州，再回到荆州”，这使孙权很不高兴。在荆州，双方几乎开战。
政治联动：
孙权借荆州给刘备这一历史事件，是孙权、刘备双方结合自身情况做出的一次政治联动，并不像演义和影视剧中渲染的那样简单。而且孙权借给刘备的也仅仅是荆州的半个南郡而已，并不是将整个荆州都借给了刘备。
实际情况：
实际上，刘备在得到荆州后，并没有完全归还。虽然后来由于曹操攻占汉中并威胁成都，刘备迅速将三县割让给孙权，但这并不等同于完全归还荆州。
综上所述，刘备不归还荆州的原因主要是出于战略利益的考量，并且双方对荆州归属问题的理解存在分歧。这一事件在历史上存在争议，后世对这段历史的评价也不尽相同。