下折是指分级基金中的一种机制，当分级基金中的B份额（进取份额）净值下跌到某个预定的阈值时，为了保护A份额（稳健份额）持有者的利益，基金公司会按照合同约定的条款对基金进行向下折算。具体来说，下折的过程包括：
B份额的净值被调整为1元。
B份额持有者的份额按照一定比例缩减，比如减少到原来的1/4。
A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元。
A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。
杠杆指基的杠杆倍数由高倍数降至初始的2倍或1.67倍，失去高杠杆的吸引力。
下折的目的是为了避免B份额净值继续下跌，从而影响到A份额的安全，并通过将B份额的净值调整为1元，使得A份额和B份额的比例回归初始状态，保护A份额持有人的利益。
需要注意的是，下折会导致B份额持有人的份额大幅减少，因此投资者在下折前需要谨慎评估风险。